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好意思资投行摩根大通群众中国峰会5月22日在上海举行。在群众宏不雅模式日益复杂的配景下体育游戏app平台，中国高大的市集后劲受到国际市集特地面容。

这次峰会的主题为“老本为桥连通寰球”。据第一财经记者了解，摩根大通CEO 戴蒙（Jamie Dimon）将来到上海并在论坛上对客户发扮演讲。此外，沙特阿好意思CEO、高通CEO等业界首脑也将出席峰会并发扮演讲。

5月21日，针对中国宏不雅经济和老本市集远景，摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济野心主宰朱海斌、摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝袭取了第一财经记者的采访。

朱海斌觉得，若现存关税水平保管至年底，中国全年GDP增速预期由4.1%上调至4.8%，但异日仍存不笃定性，需要不竭强化搭救计谋，擢升住户收入与作事信心；刘鸣镝则默示，本年香港股市启动跑赢亚洲其他市集，摩根大通看好港股本年的施展，尤其是互联网与医疗这两大高成长行业。异日如果中好意思营业计议的远景进一步显着，则可能有更多国际资金振奋布局。

关税放松下，上调GDP增速预测

本年以来，最大的不笃定性来自特朗普政府的对外营业计谋。朱海斌默示，特地是4月好意思国推出“平等关税”后，对中国和群众经济形成关键冲击。岑岭期，摩根大通将群众经济阑珊概率上调至60%。

不外，5月初日内瓦会谈后，中好意思现时干与90天关税暂停期，但关税风险仍未排斥，可能随计议进展反复波动。不外，摩根大通依然将中国全年GDP增速预期由4.1%上调至4.8%，这是基于现存关税水平保管至年底的假定下。

就拉动中国经济的“三驾马车”而言，朱海斌觉得，意象本年出口对经济孝顺将下落（旧年为30%），而消耗和投资孝顺高潮，尤其是受计谋搭救鼓舞。

异日的刺激计谋也备受面容。朱海斌说起，旧年9月推出的刺激计谋符号着国内计谋的“上半场”，央行的宽松计谋超出预期，而财政计谋则侧重退守尾部风险（如方位债化债、地产纾困、注资国有大行）；2025年则干与“下半场”，主如若由中央财政扩表来搭救，财政赤字率冲突3%、达到4%，新增债务2.9万亿元，旨在搭救消耗的“以旧换新”规模增至3000亿元。

在他看来，现时的积极身分在于，科技改动提振信心，如DeepSeek等AI名目带来新动能；新经济规模施展执意，包括IT、AI等；“以旧换新”带动的关系消耗品类销售施展优异。

但中国经济仍濒临挑战，举例，现时内需仍有待提振，4月零卖数据低于预期，需要更多增量计谋擢升住户收入与作事信心；房地产销售、新开工、投资仍处于下行阶段，一二线城市企稳迹象更彰着，而库存较高的三四线城市则有待规复，摩根大通意象房地产或在2026年以后迟缓趋稳。

在这一配景下，朱海斌觉得，央行可能不竭降息降准，但节律会有所轨则，本年可能有一到两次降息，降准空间较小。现时银行入款利率下调幅度超LPR（贷款市集报价利率）下落幅度，利于清晰银行息差。此外，东说念主民币短期贬值压力减轻，异日东说念主民币汇率受好意思元走势、出口商外币抓多情况等身分影响，意象东说念主民币汇率将在7.2~7.3之间 。

港股跑赢亚洲股市

就老本市集的施展来看，本年港股跑赢亚洲股市，尽管时辰履历关税冲击，恒生指数全年于今的涨幅仍接近20%，科技和消耗板块东说念主气最旺，而标普500指数的年内收益在上周才刚刚回反正区间。

刘鸣镝则对记者称，从2023年三季度中期起，香港市集启动跑赢亚洲其他市集。本年以来，MSCI中国指数（其中中国互联网巨头占比拟高）施展超预期，盈利预期从14%上调至16%。与此同期，亚洲其他市集无数走弱。

在她看来，现时市集处于“退一步进两步”的调理阶段——3月中旬功绩开释后市集心扉见顶；4月好意思国出台营业与投资计谋，形故意扉降温；中好意思营业计议干与90天的“横盘”期，意象三季度可能有冲突。

摩根大通总体看好港股本年的施展，预期MSCI中国指数低位70、中性80、乐不雅情形89（即中至高个位数至双位数涨幅）。在各板块中，更看好互联网与医疗这两大高成长行业。

本年以来，互联网板块的热度推升了恒生科技指数，外资亦施展出较大有趣有趣，中国互联网巨头相较于好意思国科技巨头而言估值更低，且盈利情况启动好转。近期，腾讯、阿里接踵发布财报，诚然收入利润增速均超预期或接近，但之后股价走低。对此，刘鸣镝对记者默示，中国互联网公司是AI技巧应用者，投资成本低，可当作好意思国互联网公司对冲。现时，投资东说念主主如若因营业计议后果不笃定而对互联网投资严慎，异日如果中好意思营业计议的远景进一步显着，则可能有更多国际资金振奋布局。

相对而言，摩根大通对A股的预测略偏保守。不外，刘鸣镝觉得，市集举座趋势依然向好，A股和港股的投资策略提议以“逢低吸纳”为主，重心面容营业计议结束前后的冲突契机。

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周艾琳

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